“特斯拉私有化梦碎早有预兆”

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马斯克导演的特斯拉私有化剧终于落下帷幕。

首先，让我们回顾一下整个事物的过程。 美国东部时间8月7日，特斯拉首席执行官马斯克在社会交流媒体上发表文章称，他正在考虑将特斯拉私有化。 消息一出，马斯克和特斯拉都占据了各大新闻媒体头条，热度持续走低。

可以说是一石激起千层浪，但这个消息总是从独断独行的马斯克口中传出，还是令人惊讶，马斯克也面临着各方面的质疑。 比如，谁出资接替特斯拉？ 特斯拉的架构有什么变化？ 私有化能实现吗？

但是，大家还没有时间讨论这些问题，在诸多压力下，马斯克很快宣布放弃私有化，继续维持特斯拉上市公司的身份。 美国东部时间8月24日晚，马斯克发了推特。 “在与投资者的会谈中，我们达成了协议。 也就是说，大家关注的是特斯拉的长期价值，不仅仅是短期的季度收入，也希望这个价值最大化。 因此，我们决定将特斯拉留在公开市场。 ”马斯克还主张，特斯拉私有化“不划算”。 但是，这17天中的味道，也许只有口罩自己能体验。 特斯拉私有化的风波已经平息，但背后曲折的外围却令人深思。 为什么马斯克的特斯拉私有化梦想破灭了？ 特斯拉与其供应商之间的仇恨是一大原因。

■“冤大头”收购了特斯拉

事实上，马斯克宣布将特斯拉私有化的计划后不久，记者就联系他，询问他对这件事有何看法。 我最初的反应是不现实的。 其实，特斯拉的市值这么高，但企业的实际价值并不大。 哪个“冤狱”要花很大的成本将其私有呢？ 更何况，还有容易违背常识的“不稳定因素”之一的马斯克。

众所周知，特斯拉面临着产能瓶颈，损失是家常便饭。 数据显示，特斯拉在15年的快速发展过程中，目前只有两个季度亏损。 另外，特斯拉没有不可复制的技术特征。 特斯拉的产品并没有“压倒”同行业的其他公司。 那个只有企业品牌才能得到。 但是，以500亿~800亿美元收购这样的企业品牌，可能很疯狂。 但是，不可否认的是，特斯拉的投资者中确实有很多忠实的“信众”，马斯克自身也有很多“簇拥者”，他们不断推高特斯拉的市值。

上市公司对企业的财务报告一直讳莫如深。 在这个道理中，通常大部分企业都担心在财务报告中透露太多细节，潜在的同业竞争对手会洞察其核心技术新闻。 但是，对每年都处于赤字的特斯拉来说，马斯克显然只是希望人们把观察力放在那个好消息上。 为了持续盈利，口罩为提高生产能力和抑制价格而头疼。 最近，他对外发出了积极的信号，称特斯拉今年下半年以后将受益，并能获得足够的现金流。 但是，这恐怕只是他的臆想。

■生产能力和粗利率“粉饰太平”

在经历了长期产能瓶颈之后，马斯克今年7月自豪地宣布，特斯拉终于实现了每周生产5000辆汽车的目标。 但是，现实并不是那么美好，而是有点残酷。 特斯拉“突破5000辆产能目标”是指，据了解，该公司到月底，部分临时生产线上的半成品也只是计入当月的产量，这些半成品只安装了很少的主要零件，并不是合格的成品。 根据商业内幕网站，特斯拉半成品汽车的80%在交货前需要重新加工。 事实上，我们从社会交流媒体和特斯拉车主自己开设的论坛上可以看到很多抱怨和不满。 一位业主抱怨汽车交货时间推迟，另一位业主说已经到手的汽车有各种缺陷和问题。

马斯克标榜特斯拉比以前流传的车企有更高的毛利率。 因为大部分收入直接来自销售汽车本身而不是汽车零部件。 事实上，特斯拉的财务人员似乎犯了一个错误，即以前汽车制造商统计的研发、销售、服务等费用不包括在价格中，而是取而代之地将这些费用计算在收入中。 特斯拉不像以前流传的汽车企业那样通过经销商销售汽车，而是通过直营店销售，因此需要承担更高的售价，如员工工资、土地租金、相关设施费用等。 除此之外，建设超级充电站互联网也需要大量资金，随着特斯拉销售额的增加，对这些方面的投资也在增加。 也就是说，如果特斯拉要砍掉部分价格，首当其冲的就是供应商。 今年7月底，特斯拉希望与供应商进行谈判，进一步降低价格，退还部分收到的款项。

■供应商的危机迫在眉睫

但是，从目前的情况来看，特斯拉新车的生产和交付仍然存在很大的问题，而且供应商不听话，相反很多供应商开始抵制。 据悉，特斯拉借款过多，企业被扣除的抵押物也在增加。 在此期间，特斯拉的美国弗里蒙特工厂又停工了。 这可能是为了提高生产效率而调整了生产线，但我想也有可能是因为零部件供给不足，供应商无法收到应收账款而停止了供给。 毕竟，特斯拉和一些供应商的关系紧张是不争的事实。

如果真是后者的话，特斯拉现在的处境相当危险。 供应链危机一方面会对产能的提高产生负面影响，另一方面，对于“烧钱”的模式无疑是雪上加霜。 据统计，特斯拉近两年每季度花10亿美元现金。 第二季度末，特斯拉的现金流不足28亿美元。 如果没有像马斯克设想的那样，供应商降低价值成本、退保货款、延长收款周期，特斯拉可能很难盈利。 在特斯拉更加紧逼，供应商缺货的情况下，甚至无法继续造车，也无法获得收入。 无论如何，这次风波的主动权在供应商手里，无论产生什么样的结果，都会直接影响特斯拉的私有化进程。

目前，一个重要的问题是特斯拉在现金流紧张的情况下，能否找到降低价值成本的实用方法。 因为一旦现金流耗尽，特斯拉将面临破产重组的风险。 届时，股价将为零，所有投资者将出局。 也许到那时，只有特斯拉才能实现私有化。 不过，在这之前，马斯克应该已经“下课”了。 (中国汽车报网) (/h/)。

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