“毛利回升 上市钴企“翻身仗””

2021年第一季度，钴上市公司都提交了很好的“成绩单”。

华友钴业净利润6.54亿元，比去年同期增长256.5%，主要产品铜钴价格大幅上涨，其中钴价格34.5万元/吨，同比增长26%，环增28%。

寒锐钴业净利润比去年同期增长3倍，主要系钴铜销售价格一起上涨导致钴产品销量比去年同期增长11.47%。

洛阳钼行业比去年同期增长78%，达到399亿1500万元，母净利润10亿0700万元，比去年同期增长125%，均为2019年以来最佳赛季水平。 这是铜、钴产品价格上涨的首要利益。

盛屯矿业一季度净利润4亿1600万元，创历史新高，得益于刚果铜钴项目和新生产的印尼镍项目。

在业绩良好的背景下，1-3月，由于前期库存消化，下游新能源汽车及数字产品的诉求超过预期，钴的价格持续突破40万元/吨，大幅提高了钴企业的盈利净利润。

事实上，从年下半年开始钴价迅速下跌，2019年以后下跌没有减少，直接导致各钴企业2019年收益净利润暴跌，陷入亏损状态。

进入年，受疫情影响，上游钴矿公司减产重叠，国外钴原料供应减少，供应过剩缓解，国内钴企业脱销加速，钴产品毛利率上升，特别是下半年新能源汽车销量大幅增加，

钴领域的“经济复苏”，从去年的财报中也可以看出，大部分钴企业的收益和净利润大幅提高，其中寒锐钴业的净利润比去年同期超过了2.3倍。

具体看钴产品，，三家钴产品收益略有下降，但毛利润上升约10个百分点。

从历史毛利率看，2019年经历毛利滑后，全年钴产品毛利率普遍回升，盛屯矿业毛利率比上两年有所提高。

从产销量来看，年4家钴产品总产量约6.16万吨，平均上升16%。 占销售额的比例为85.5%，销售额的增长率略高于产量的增长率。 但从整体来看，库存消耗不明显，截至年底钴总库存超过1.58万吨。

电池方面，全年国内三元电池产量累计48.5gwh，占总产量的58.1%，累计下降12%。 1-3月，三元电池产量累计17.8gwh，占总产量的54.3%，比去年同期累计增长211.6%。

下游诉求旺盛，2021年以来钴价格上涨40%。 4月中旬，华友钴业在调查中表示，钴作为周期品，其价格处于中等水平。

据分析，目前三元电池产销增长放缓，预计5月钴价将下跌，但由于钴矿价格偏高，钴价下跌空之间有一定界限，后市钴价在32-35万元/吨之间震荡调整

随着2021年相关行业费用回升，金属钴价格有望上涨，价格有望回升至32-35万元/吨水平。

业内人士表示，lfp电池正在迅速渗透，未来电池中的钴含量将下降，但考虑到电动汽车和能源储存的巨大用量，钴生产仍面临压力。

从供给侧看，一是占世界70%以上的刚果钴产量没有增长，钴原料价格受到支撑，二是公共卫生问题影响了原料运输，再现了国内外金属钴的价格差异。

供给方受南非物流运力影响，国内钴原料匮乏，随着下游诉求回暖，钴诉求方有望改善边际，钴价格仍在上涨空之间。

诉求方为，-2025年，钴诉求方年均复合增长率为10%，核心增长点为新能源汽车动力电池行业和3c行业。 其中在动力电池方面，预计2025年动力电池用钴将达到6.2万吨的订单，年均复合增长率将达到24.3%。

诉求增加，包括4月，电池龙头宁德时代与洛阳钼业签署合作协议，以1亿3800万美元认购kfm控股(拥有未开发kisanfu铜钴矿项目95%权益)的25 )股。

数据显示，2021-2022年为改善诉求而不断增加产能有限，预计钴将明显不足。 随着2023年钴龙头公司嘉能钴矿mutanda目前的产能重新释放，钴供需结构再次回到了略微过剩的状态。 但是，预计2024-2025年，呼吁改善重叠供给以增加刚性，差距将继续扩大。