“二进宫 众泰再度启动上市计划”

从 案来看，此次金马股票发行重组案明显较上次完整，也有机会接受证券监督管理委员会的审查。 但是，尽管如此，对众泰汽车来说，上市并不辛苦，上市后利润的考验仍将是之后快速发展道路上的巨大挑战。

曲折的上市路线

这并不是金马股份首次表示要收购众泰汽车股份。 今年3月，金马股份首次对外发布公告称，100%收购众泰股份，筹集资金100亿元，用于后续上市公司的资源整合和新能源业务的快速发展。 但是，这个计划没有顺利进行。 金马股份发布公告后不久，收到证券监督管理委员会出具的《中国证券监督管理委员会行政许可项目审查一次性反馈意见通知书》(以下称《反馈意见书》)。 在《反馈意见书》中，证券监督管理委员会对此次资产重组的诸多文案提出了质疑。 其中，不仅涉及众泰汽车控股股东、实际控制人之间的亲属关系，还涉及众泰汽车116亿元的高估值是否合理等诸多问题。

在此背景下，金马股份于7月5日向证券监督管理委员会申请停止审查此次重大资产重组的部分事项。 但是，为了上市花费了很多时间的众泰汽车并没有就此取消这个计划。 9月12日，金马股票因市场环境和监管政策发生变化，为顺利推进资产重组，企业于中国证券监督管理委员会于年9月9日发表了《关于撰改<； 上市公司重大资产重组管理办法>决策”预计将调整此次资产重组方案，构成重组方案的重大调整。 随后，金马汽车提出了新的重组方案。

正如月的方案表明的那样，两次众泰汽车的价格没有什么变化，但是这次的募集金额与之前的100亿元相比大幅减少到了20亿元。 此外，在上次公布的重组案中，扣除募股影响后，金马股份的实际控制人是金浙勇，它是众泰汽车控股股东、实际控制人，也是金马股份实际控制人应建仁姐姐的儿子，这也是证券监督管理委员会此前质疑的文案。 在此背景下，9月20日，铁牛集团与金浙勇等签署股权转让协议，后者和长城长富持有的众泰汽车合计51.92%的股权移交给前者，众泰汽车的控股股东为铁牛集团，持股比例超过56.83%。

众泰需要上市杂志，但此轮计划能否获得证券监督管理委员会评审稿的通过，尚需注意。 无论如何，另一方面，金马股份收购众泰本来就是“小鱼吃大鱼”，无论是资产总额、净额还是营业收入，后者都大大超过前者。 更重要的是，众泰116亿元的估值最终能否得到证券监督管理委员会的赞同。

/ h// S2 /盈余挑战[/s2/]

近两年来，多亏了suv市场的火爆，众泰汽车的销售额确实有了增长。 年，众泰汽车累计销量达到22.3万辆，年营业收入137.45亿元。 在新能源市场上，众泰的成绩也占据了一定范围，去年的年销量超过了2.3万辆，占销售总量的7%左右。 在公用车方面，成都车展上发售的z700 g20公用版还被用作服务g20峰会的指定车。

但是，这并没有改变行业内对众泰汽车的一贯看法。 在产品创新和技术开发力方面，众泰的基础还相当薄弱，伞下车的人气高涨，可能是模仿了保时捷等豪华车企业品牌。 更重要的是，大众泰的热门车型仍越来越多停留在价格区间比较低的中低端车型，盈利能力方面有待提高。

根据众泰汽车公布的数据，年、年，众泰汽车实现的营业收入分别为66.20亿元、137.45亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1.81亿元和9.09亿元。 这两年，众泰汽车获得的新能源补贴分别达到4亿4300万元和11亿4100万元，意味着如果没有补贴，众泰汽车这两年的业绩将实际处于赤字状态。 更为严峻的是，截至年底，众泰汽车总资产128.26亿元，总负债105.78亿元。 因此，很容易理解众泰为什么如此渴望上市，如果上市计划顺利进行，肯定能为众泰提供资金来源。

但是，即使上市得到批准，众泰未来的快速发展也充满了挑战。 根据重组方案，交易完成后，客户承诺众泰汽车全年、全年和全年扣除非经常性损益后的净利润分别在12.1亿元、14.1亿元、16.1亿元以上。

第一财经商业杨海艳

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