“小牛电动收购北汽新能源常州工厂”

说不定，北汽的新能源也想要骑着七彩祥云来的盖世英雄，已经力挽狂澜。

江湖之风，从未停止过。 一群人倒下了，另一群人依然义无反顾地蜂拥而至。

近日，一家零部件供应商知情人士向汽车公社透露，北汽新能源可能有投资者，但该收购者是李一男创立的小牛电动车。

知情人士表示，小牛在美国上市后仍想进入新能源汽车行业，目前需要切入点。 北汽新能源目前业绩不佳，小牛希望以此为切入点。 (官方收购常州工厂而不是企业)。

在深化国有企业混改的背景下，挖掘了许多可能性。

小牛想造车吗？

小牛电动在二轮车市场的活跃，以高端市场为中心，迷恋着年轻人。 数据显示，年小牛电动全球销售60万辆摩托车，比2019年增长约43%，其中国内市场贡献销量约为95%。

此前，小牛电动客户可以利用APP浏览和管理车辆，但目前由于车辆智能化、云数据整合、移动服务创新，小牛电动已成为lot时代的城市移动终端。

小牛从创立之初就确定了自己不仅仅是两轮车公司，而是智能城市移动处理方案的提供者，企业致力于打造城市移动行业第一家生命类型企业品牌企业。 由于这种生命类型的逐步渗透，企业品牌有可能更加成长，顾客粘性更强的公司，在二轮车公司的文化中很少见。

在二轮车市场上，小牛电动成为一种现象级的崛起。 比起小牛汽车，拿着小牛汽车的李一男更早就有了圈子。 华为两进两出，在百度、中国移动、金沙江创投等知名公司和机构中担任重要岗位的传奇人物，自古就有“天才少年”、“it奇才”的美名。

他创立的港口互联网，被华为17亿元收购的一手创立的小牛电动仅4年就登陆纳斯达克，目前市值31.72亿美元(人民币206.43亿元)。

另外值得称赞的是，小牛电动成功控制了价格，去年第四季度自行车价格从2019年第四季度的3，726元降至10.3%至3，343元。 但是，尽管如此，毛利率还是从2019年的26.1%下降到了25.2%。 财报显示，销量上升后，退换给经销商需要越来越多的资金，产品组合的变化也短期影响了利润率。

我认为这样的利润率水平与汽车制造商相比还不错。 例如，造车新势力中，理想的17%已经领先，特斯拉创业多年后上升到24%左右。

在了解公司和人物的基本面后，要审查我们得到的这条新闻，首先要说的是小牛两轮电动车的逻辑，但是您之前确实有制造四轮电动车的意向吗？

月初，小牛汽车niu 4 fun几张效果图传遍了整个网络。 这辆台车和本田的honda-e相当相似，从效果图来看有官方产品的意义，但是详细调查后会发现，泛在网络是由个人设计师手中的。 此后，很快小牛电动首席执行官李彦否认要造车。 据他介绍，小牛电动暂时没有造车的计划，“我们集中在市内的移动上。 ”。

那么，事件否定到这里就结束了吗？ 首先，从李彦的话来看，“暂时没有造车的计划”有点意思，但暂时来说，未来可能说不好。

在年初的ces展上，小牛电动推出了两款新产品:首款5g跨骑电动摩托车rqi和首款自动驾驶三轮电动摩托车tqi。 去年年底，李一男的新创业团队明确正在开发增式电动车。 最初的车型可能是20万元左右的suv。

另一则消息是，据常州武进区人民政府官网消息，12月3日，江苏牛创新能源科技有限企业完成注册登记，注册资本5000万美元，小牛电动新能源汽车项目正式落户武进。 这家企业是台湾港澳法人独资的外资公司。

据悉，小牛电动新能源汽车项目于年小牛电动孵化，在项目运营和人才融合下，建立了独立运营企业“牛创科技”。 该项目共有员工155人，外包规模已超过350人，包括骨干研发、工业设计、汽车交互团队、自动驾驶、品牌宣传等，团队成员来自欧美、日韩及国内各汽车、网络公司 根据各种新闻，小牛似乎有野心，收购动机成立。

是否有收购的能力？

当然，如果有动机的话，也要看是否有能力吞并北汽的新能源。 北京发改委的人个人认为，这种资产价值确实很高，所以不可能。

我们先来看看小牛的财务报告。 全年犊牛电动收入24.443亿元，同比增长17.7%，电动车销售额增长42.8%。 虽然与主要汽车企业相比规模并不大，但仍处于快速发展的阶段。

净利润从2019年的1.901亿元下跌到年的1.687亿元，跌幅达到11.3%。 净利润率也不高，只有6.9%，低于2019年的9.2%。 按非gaap会计准则统计，调整后净利润基本持平，年2.083亿元，但净利润仍从10.1%减少到8.5%。

支出方面，小牛电动去年研发支出1.05亿元，比去年同期增长56.8%，收益率为4.3%，该数据在2019年第四季度为3.2%。 但是，由于整体规模小，研发费用才刚刚进入亿元级。

截至2009年12月31日，小牛电动持有现金流、等价物、定期存款和短期投资共计11.031亿元。 其中，一定期限内不可随意录用的限制性现金达到1.685亿元，短期银行借款1.8亿元。 考虑到持续的研发制造投资，小牛的可动用资金总量非常有限。

尽全力才能拿出三五亿元，收购北汽新能源，这现实吗？ 在汽车领域几乎有一个领域有共识。 造车的门槛是200亿元。 结果，汽车公司的资产价值标的非常高。

粗略估算，根据北汽蓝谷最新资产新闻，年三季度北汽蓝谷资产总额498.561亿元，其中流动资产358.165亿元，非流动资产140.396亿元。 合并资产负债表显示，北汽蓝谷流动负债217.73亿元，非流动负债131.08亿元，负债合计348.81亿元。

从北汽蓝谷的股权结构来看，小牛电动要想用北汽新能源做点什么实现控股，至少需要杠杆撬动50亿美元左右的资金吗？ 如下图所示。

考虑到“蛇吞象”类的收购，不难想到汽车领域吉利每年以18亿美元(折合人民币约117.14亿元)收购沃尔沃100%的股份。 这对吉利来说也是天文数字。

当时吉利控股董事长李书福表示，吉利的海外资金来源包括美国、欧洲、香港的不同出资者，一部分是美国福特汽车的资金支持，“国内资金大部分来自吉利自身的担保、抵押等全方位获得，一部分是来自地方政府的投资企业。”

根据罕见的详细报道，吉利控股出资41亿元，其他部分资金来自几个省市的国资。 海外资金包括高盛，为了吉利提供了约22.7亿元。

小牛的电动必须依靠政府和股票交换等外部投资力度。 但是，资本市场的形态目前造车新势力前四名几乎吸收了资本市场80%的资金，各家后面都是batm (百度、阿里巴巴、腾讯、美团)的身影，而此时的小牛很容易通过电动撬动资本市场的杠杆，

现在北汽新能源缺钱吗？ 资金压力确实很大。 北汽蓝谷自2019年以来连续9年净营业现金流为负，随着政府补贴的迅速减少，现金流越发岌岌可危，2019年的数字达到-63.78亿元。

此外，企业短期偿债压力也很大，截至去年3月，北汽蓝谷账面货币资金65.7亿元，短期借款85.6亿元，1年内到期的流动负债7.1亿元，货币资金无法覆盖短期债务偿还的现状已十分明显。

以前新能源汽车销量第一的常客，现在很寂寞。 根据北汽蓝谷最新公布的数据，今年前两个月，北汽新能源累计销量为2081辆，比去年同期减少30.72%。 全年，北汽新能源销量仅为2.59万辆，同比暴跌82.79%，销量重回年水平。 另外，起“救命稻草”作用的极狐力量尚不明确，迄今为止的电气化战术非常棘手。

财报中销量下滑表现出色，根据1月北汽蓝谷业绩预告，全年企业归母净利润和减持后归母净利润亏损超过60亿元，该亏损额超过企业依赖上市的利润总和。

说不定，北汽的新能源也想要坐七彩祥云来的盖世英雄，让狂澜处于危险之中？