“比亚迪:业绩持续增长,打造新能源汽车龙头公司”

(/h/)事:据企业8月27日发布的全年报告，集团收入人民币315.82亿元，比去年同期增长18.22%，归属于上市公司股东的净利润4.67亿元，比去年同期增长29.38%。

年上半年的企业业绩持续增长。 主要业务为二次充电电池和光伏、手机零部件和组装业务，以及包括以前流传下来的燃料汽车和新能源汽车在内的汽车业务。 年上半年，企业营业收入稳步增长，集团收入315.82亿元，比去年同期增长18.22%。 归属于上市公司股东的净利润为4亿6700万元，比去年同期增长29.38%，销售毛利率持续增长17.44%。 其中与汽车同样的产品业务收入177.29亿元，比去年同期上升40.19%。 手机零部件和组装业务收入114亿8400万元，比去年同期上升3.60%。 二次电池和太阳能发电业务收入23.64亿元，比去年同期减少8.47%。 三大业务占本集团总收入的比例分别为56.14%、36.36%、7.48%。

国内以前有消息称，燃料汽车行业发展迅速放缓，新能源汽车发展迅速。 由于世界经济处于低位运行状态，国内经济增长率持续下降，上半年经济增长率仅为7%。 中国汽车市场经过10年的高速增长呈现增速放缓的状态。 年上半年，国内汽车生产辆数分别为1210万辆和1185万辆，比去年同期增长2.6%和1.4%，增长率比去年同期下降7个百分点。

另一方面，新能源汽车的繁荣已成为汽车市场的一大亮点。 据中国汽车工业协会统计，年上半年新能源汽车销量7.3万辆，比去年同期增长2.6倍，纯电动汽车和插电式混合动力汽车分别为4.6万辆和2.6万辆，比去年同期增长2.9倍和2.0倍，为2.6万辆。 年财政部、发改委发布《关于-年新能源汽车宣传应用财政支持政策的通知》，-年会继续实施新能源汽车配套政策，国务院发布《中国制造2025》，节能和新能源汽车成为首要战术任务之一。 工业和信息化部确定，全年自主企业品牌纯电动和混合动力汽车销量突破100万辆，占国内汽车市场的70%以上。

企业以前曾报道称，燃料汽车业绩稳定，新能源汽车销量大幅增加。 今年上半年，企业汽车业务比去年同期增长40.19%，达到177亿2900万元。 其中，之前报道的燃料汽车收入为117亿5300万元，比去年同期增长18.36%，上半年销量比去年同期增长6%，达到19万辆。 第一，企业大力宣传高端suv车型s7，国内对suv诉求大，其车动力、油耗、舒适性等性价比高，为新能源汽车的业务收入59.76亿元，比去年同期增长1.2倍。 新能源汽车销量增长较快，前一年，新能源汽车销量占企业总销量的1%以下，前一年上半年，企业新能源汽车销量约2万辆，占企业汽车总销量的9.5%。 2009-年，随着国内汽车市场竞争加剧，企业汽车业务毛利率逐渐下降。 年以后，企业新能源汽车的业务占有率逐渐提高，企业汽车业务毛利率呈稳定上升趋势，年上半年汽车业务毛利率为21.44%。

企业是国内新能源汽车行业的龙头公司，积极拓展海外市场。 企业新能源汽车产品系列丰富，性能不断提高，加上国家对新能源汽车的政策扶持，企业新能源汽车的产量和占有率得到了飞跃。 企业主要推广的新能源汽车有插电式混合动力汽车秦，5.9秒可加速百公里，达到1.6升/100km公里的高效节能，上市后一度成为我国新能源汽车销量冠军。 纯电动巴士k9和出租车e6的销量稳步上升，截至今年6月底，深圳k9和e6自行车的最高行驶距离分别达到26万公里和70万公里，为目前世界最高纪录。 另外，企业新能源汽车积极拓展海外市场，扩大到北美、南美、欧洲、亚洲、澳大利亚等5大洲、36个国家和地区。

企业出售100%的电子零部件股权，集中特色资源快速发展新能源汽车产业链。 年7月10日，企业宣布将向合力泰科技股份有限公司出售100%的企业电子零部件的股权。 合力泰计划发行股票，以支付现金23亿的方式收购。 企业电子元器件的主要业务柔性基板、液晶显示模块及照相机模块业务。 此次非核心业务部剥离，有利于集团业务转型升级，促进企业特色资源集中，快速发展包括新能源汽车产业链、动力锂离子电池在内的核心业务。

利润预测和评估。 企业是国内新能源汽车行业的龙头公司，拥有新能源汽车快速发展的电池、电机、电控三大核心技术，在汽车领域增长率放缓的时期，汽车业务仍能保持较高的业绩增长能力。 在未来几年国家政策的支撑下，新能源汽车将迅猛发展，企业未来的市场份额有望进一步提高。 根据市场一致预期，企业、年eps分别为0.80元、1.20元。 由于企业拥有汽车业务、手机零部件和二次电池三大业务，评估额从以下三个方面进行判断。 1、参考其他有新能源汽车业务的汽车公司的平均估值； 2、参考手机零部件和二次电池业务领域的平均估值3、考虑到企业是新能源汽车领域的龙头公司，未来的快速发展空之间巨大。 每年给企业55-60倍的pe，定价44.0-48.0元，由于近期市场行情波动较大，国内经济增长率持续放缓，对企业有“谨慎推荐”的评价。

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