“打通人民币资本市场，“蔚小理”何时在港股团聚？”

据悉，因疫情而取消敲钟仪式的香港证券交易所，将因小鹏汽车的到来而破例率先恢复。

6月30日，小鹏汽车在香港证券交易所发布的公告显示，7月7日开始交易，股票代码为9868。 这时候，小鹏汽车在中微子上市还不到一年。 当时，在美股成功敲钟后，小鹏汽车创始人何小鹏说:“多拿弹药很重要。” ”。

7月的第一天，小鹏汽车公布了2021年6月和上半年的交付成绩。 每月、季度和半年的累计交付量都创历史新高。 据小鹏汽车称，今年2月以来，小鹏汽车连续4个月出货量环比有所增加。 其中，6月的交付台数达到6，565台，比5月的5686台的上个月增长了15%，增长了617%。

市场销量不错，登陆美国股市还不到一年的小鹏汽车为什么急于在港股上市？ 分析表明，双重第一上市不仅对公司融资有很大的帮助，还可以直接提高小鹏汽车在国内外市场的影响，另一方面结合目前的形势来看，双重上市还可以应对市场风险。

通过人民币市场，规避纳斯达克退市风险

在香港上市，小鹏是因为“缺钱”还是看得太远？

根据小鹏汽车最新公告，小鹏汽车将香港ipo指导价定为165港元/股。 根据这个定价，小鹏汽车计划在香港上市交易中募集约140亿港元。

据悉，此次计划发行8500万股股票，股票预计7月7日上市。 综合一些证券公司的数据，目前小鹏汽车创下约48.25亿元的纪录，以公开上市募集额7.65亿元计算，超额认购约5.3倍。 其中，富途贷约35.5亿元，华盛顿贷约5亿元，辉立贷约3.8亿元。

值得注意的是，与京东、百度、阿里等不同，小鹏是三年内中国香港、美国纽约两大重要中概股双重主要上市的公司。 以“双重第一发售”的方法，小鹏汽车尤为引人注目。

双重上市导致监管更加严格，上市价格更高，股票不能跨市场流通，但双重上市的企业可以被列入香港股东名单。 根据香港股东的规定，小鹏汽车在港股“双重第一上市”后，可以满足沪港通和深港通的接入条件，便于a股投资者通过港股进行投资。

也就是说，凭借港股“双重第一市场”模式，小鹏汽车的真正目的是通过人民币市场，扩张资本触角，从中国资本市场争夺弹药，从而更好地把握市场的先机。 据悉，小鹏汽车此次计划发行的8500万股中，有5%在港公开发售，其余为国际销售。

香港证券交易所的高管曾多次强调，其战术定位是帮助中国上市公司走向世界，帮助国际客户进入中国，是中国与国际资本市场联系的枢纽。 对香港证券交易所来说，随着国内高新技术公司的兴起和资本市场的快速发展，从内地到香港上市的公司逐渐减少，像小鹏汽车这样推高ai智能技术光环的公司是港资市场所必需的。

另外，小鹏汽车也强调了自己“不赚钱”。 根据小鹏汽车招股数据，共持有现金、现金等价物、限制性资金、短期存款、短期投资、长时间存款等流动资产362亿元。

顺便说一下，通过在香港二次上市，小鹏汽车也降低了在纳斯达克的退市风险。 最近，美方不断收紧对中概股企业的管制。

今年5月，美国参议院批准了《外国企业控股责任法案》，该法案要求在美国上市的中国企业说明其不受外国政府的全部或控制。 该立法可能阻碍中国企业在美国证券交易所上市和筹资。

消息传出后，阿里巴巴、百度、京东开盘跳水，阿里巴巴股价收于216.79美元下跌0.19%，百度收于108.52美元下跌1.12%，京东收于股价跳水后开始上涨，收盘价0.05%至54.0 %。

据拆解报道，作为纳斯达克adr，小鹏股份遭遇退市威胁。 虽然可能性不大，但最近这个问题让多个投资者完全远离了中国。 《外国企业控股责任法案》阻碍中国企业在美国上市。 不过，市场也预计将加快中概股公司退市和在香港的二次上市。

2019年以后，可以看到阿里、新闻网站、京东、百胜中国、百度、哔哩哔哩等公司相继在香港完成二次上市。

扩大研发:打造“科学品牌”，卖软件赚钱

小鹏汽车是我国唯一一家自主开发全栈式自动驾驶技术，包括定位与高精地图融合、感知算法与传感器融合与行动规划、运动规划与控制，并在量产汽车中应用该软件的汽车企业。 、

目前，小鹏汽车已实现毛利正转，但赤字状况并未完全好转。 对小鹏汽车来说，作为中国唯一一家自行开发全栈自动驾驶软件的汽车企业，小鹏汽车高研发模式的短期结果必然会出现赤字。

公募书显示，小鹏汽车年、2019年，年营收分别为970万、23.212亿、58.443亿，2021年一季度总营收为29.51亿元。 在亏损方面，从年到年，小鹏汽车净亏损分别为13.99亿元、36.92亿元、27.32亿元，2021年一季度净亏损7.87亿元，比上季度基本持平。

小鹏汽车的赤字与其研发有关。 - -年，小鹏汽车研发支出分别为10.51亿元、20.70亿元、17.26亿元。 此次小鹏汽车选择二次上市，一旦成功上市，短期内不追求利润的小鹏汽车，希望将筹集到的资金越来越多地用于自动驾驶和智能操作系统等科技创新的研发。

小鹏在招股书上表示，计划2022年推出第四辆智能电动汽车型号小鹏p5。 新车型将配备支持xpilot 4.0的高级自动驾驶系统和激光雷达。 另外，还将搭载提供高速充电能力、更综合的域控制单元、更强大的ota能力、智能底盘和空空气悬架系统的强化版核心车辆系统。

根据何小鹏的市场评价，这意味着2022年小鹏汽车产品将从中级智能阶段进入高级智能阶段，届时，自身全栈自研的产品将与依靠其他供应商开发的产品完全拉开差距。

作为目前中国唯一一家全栈自研自动辅助驾驶软件单独收钱的汽车公司，小鹏汽车已经将软件收入。 根据今年一季度的数据，小鹏软件收入共计8000万，其中5000万元来自去年整车订单，2021年一季度软件收入3000万。

分析表明，小鹏汽车全栈自研的软件技术是受资本市场欢迎的重要因素。 新世界快速发展执行副主席兼行政总裁郑志刚表示，“小鹏汽车自创立以来，一直坚持自主研发，是中国国内唯一一家整合自身开发软件、硬件深度，同时能够批量生产落地的公司。” 中的产品开发包括自动驾驶、高级语音对话等创新技术。 这也导致了我投资小鹏汽车。 ”

据了解，在过去一年多的时间里，小鹏汽车推出了新版本的智能座舱、全场景语音系统和ngp功能。 其中，全场景语音系统上市以来，客户每月每天的语音采用率平均超过90%，而第一季度交付的p7中，96%的车型支持xpilot 2.5或xpilot 3.0。

另外，与今年的新车小鹏p5相比，何小鹏表示，小鹏p5机型的80%以上将带来软件方面的收入。 这说明在下一次小鹏p5的交付中，软件业务收入的商业模式在智能车行业有明显的好趋势。

数据显示，未来汽车、小鹏汽车、理想汽车的年研发费用分别为24.88亿元、17.26亿元、11.00亿元。 但是，从研发投资占营业收入的比例来看，小鹏汽车以29.5%名列第一，理想汽车位居末尾。

在销售、通常管理费用方面，小鹏汽车的支出也是最高的。 年小鹏汽车销售管理费用为29亿2100万元，占营收的比重接近50%； 理想的汽车成本为11亿1900万元，占营收的比重仅为11.83%； 占汽车费用收益的比例为24.19%。 这意味着，当小鹏汽车大力进行年度销售时，要获得同等的收入，将需要越来越多的销售等费用。

“将小理”什么时候在港股重逢？

此前有消息称，除小鹏汽车外，未来理想汽车也将在香港二次上市，3家公司的资金筹措额将达到50亿美元。

其中，蔚来汽车与瑞士信贷( credit suisse )和摩根士丹利)合作准备在香港二次上市，正在考虑a股上市。 这家企业在香港上市时可能会抛售约5%的股份。

理想情况下，我们将与高盛和UBS合作，在今年第三季度完成上市，筹集约10亿至20亿美元的资金。

根据此前的研究报告，蔚来、小鹏、理想要想盈利，销量分别需要达到18万辆、12万辆、6万辆。 截至今年5月，三方累计交付规模分别为10.95万辆、6.4万辆、5.17万辆，与利润还有一定差距。

日前，未来资本元管理合伙人、罗兰伯格原全球合伙人张君毅表示:“新造车势力目前毛利为正，但纯利没有为正，因此需要融资。 另一方面，目前中美关系微妙，一个资本市场双重上市可以对冲一点风险，对公司有利。 ”。

年12月，未来汽车完成新一轮增发，共发行6800万股ads (美国存托凭证)，价格为每股39美元。 同月，理想的汽车发行了5405万股ads，价格为29美元，每股15亿3000万美元。 小鹏汽车12月完成了5520万股的增发，募集了约25亿美元的资金。 此外，2021年1月与多家银行签署了战术合作协议。 这些银行将共同向小鹏汽车提供128亿元的信用额度。

通过先上市、增发股票等途径，3家汽车新势力公司目前积累了较为丰富的现金储备，为之后的研发、扩大生产及销售提供了便利。

此时，小鹏汽车登陆美国股票还不到一年。 虽然这个时候登陆港股有点着急。 但是，收支不平衡的小鹏，未来，对理想汽车来说，面对国内新能源汽车市场激烈的竞争和高额的研发投资，越来越多的资金需要谋求生存的快速发展，随着美股市场对外国企业的管制越来越严格，将返回香港上市