“华域汽车一季度净利暴涨859%，后续增长仍存阻力”

4月28日晚，华域汽车( 600741岁)公布了2021年第一季度报告。 报告显示，2021年一季度，华裔汽车营收348.78亿元，比去年同期增长45.49%，归属于上市公司股东的净利润为12.92亿元，比去年同期增长859.26%。

外部客户大幅开拓，业绩依然稳定

年第三季度以来，全球疫情得到一定控制，全球主要汽车市场特别是国内市场迎来了业绩全面回升期。 在这种情况下，整车公司的业绩有所恢复，从而恢复了汽车零部件公司的业绩。

财报数据显示，中国汽车一季度营收和净利润比去年同期翻一番，业绩依然稳定，与2019年同期相比呈现一定程度的下跌，但综合考虑原材料涨价、芯片不足等影响，其业绩仍然是正面的。

事实上，中国地区汽车业绩回升的势头在年中表现得非常明显。 从年的全年度来看，华域汽车的业绩每季都有好转。 具体来说，受国内外疫情影响，华域汽车一季度和二季度营收及净利润双双下跌，但这一不利形势在三季度最为结束。 也就是说，从年第三季度开始，华域汽车营收和净利润恢复去年同期正增长，第四季度再次创下新高。 据华域汽车财报数据显示，当年第四季度营收418.52亿元，比去年同期增长8.91%，比上个月增长9.84%，达到23.01亿元，比去年同期增长49.77%，增长28.16%。

抛开大环境带来的影响，从中国圈汽车自身的情况来看，能够维持复苏态势，除了受旗下延锋安全、延锋座机零比表带来一定收入增量的因素影响外，也得益于其外部客户的开拓。

近年来，汽车行业不断加强对豪华企业品牌、日资客户、高档电动汽车企业品牌、自主企业品牌等细分市场高质量客户的业务拓展力度，装修、方向盘、灯光等产品与宝马、奔驰、奥迪等豪华企业品牌相关。 悬架弹簧、稳定杆、压缩机、传动轴等产品新获得高档电动汽车企业品牌等相关车型指定点，内外装饰、灯光、转向、转向等相关车型指定点

长江证券分析师高登表示，华裔汽车的外部客户从去年开始大幅开拓，消除了大客户产销业绩的不足，中性化战术成效明显。 根据相关资料，汽车行业外(国内)的客户收入从2019年的18.7% )上升到21.8% )，行业内)国内)的收入从2019年的57.8% )下降到56.8% )。 进入2021年后，华域汽车外部客户占有率持续上升，将对业绩产生正面影响。

原材料持续上涨等，对之后的增长存在阻力

去年，由于疫情的影响，国外原材料生产能力下降，但随之物流价格持续上涨，钢铁、铝、铜、锂、镍、钴等汽车上游重要原材料集体涨价，一直持续到现在。 今年一季度，根据相关情况，汽车所需碳钢、锰钢、硅锰钢、铬锰、铬钒、铬钼钢、铬锰钒、硼钢等钢材价格有所上涨。

面对原材料价格的快速上涨压力，华域汽车一季度的盈利能力依然稳定。 数据显示，2021年一季度企业毛利率为14.9%，比去年同期上升1.7个百分点，比2019年同期上升0.6个百分点。

戈登表示，这种表现受到两个因素的影响，一方面，作为组装型一级零部件供应商，中国汽车可以将价格转嫁到一定程度，另一方面，中国汽车持续降低本增效。 根据华域汽车此前给出的应对措施，通过建立各主要供应商和原材料价格的联动机制，加强价格和价格的联动管理，并不断改进技术技术，降低损失，目前影响了整体控制。

当然这也同样表明原材料价格上涨的影响确实存在。 综上所述，与2019年同期相比，中国域汽车2021年一季度的营收和净利润仍呈不同程度的下跌，未能延续以往的趋势，在年四季度的基础上创新更高，原材料涨价自然是影响因素之一，后续原材料

芯片不足在今年的汽车领域也成为话题，但这种情况的演出在一定程度上抑制了汽车生产销售，也对汽车零部件公司的业绩产生了很大的影响。 根据格什塔特汽车研究院拆解技师的评价，2021年轿车市场增长率基本为5.6%，但根据市场诉求，预计今年轿车诉求侧的量将达到2160多万辆，与年预计的2130万辆基本相差30万辆，第一是原材料的值

与此不同，对中国汽车来说，未来业绩增长或有其他风险。 平安证券相关分析师表示，50%-60%的中国汽车仍在与上汽集团客户合作，受上汽集团产销情况影响较大，如果上汽集团回升低于预期，将影响该企业的业绩。 另外，中国圈的汽车零部件范围广，涉及电动化、智能化、led灯等，如果这些产品的渗透率达不到预期的水平，其业绩也将无法达到预期的水平。

业务前进后退，目标是构筑更高的“护城河”

对中国汽车感兴趣的人应该很容易发现，中国汽车近几年加快了旗下业务的整合，致力于未来的增长。

例如，年8月，华域汽车子公司延锋汽饰收购了延锋装修30%的股权，收购后企业实现100%的控股，加速了全球化进程。 此外，子公司实业交通电器拟出售所持李尔实业交通45%的股权，退出汽车线束总成业务，集中于功能类零部件。

事实上，不仅如此，在过去的几年里，汽车通过股票交易、业务合并、破产清算等做法，实现了汽车内饰、照明、底盘、被动安全、传动零部件等业务的自主快速发展，相继完成了泵类、铝合金铸造类业务的内部整合，并

平安证券分析师表示，中国汽车的内饰、灯光、座位可自主控制，在智能客舱和自动驾驶加速落地的背景下，更好地实现中性化和国际化的扩大，并且在核心业务之间具备较强的联动性，在智能汽车赛道上构筑了更高的护城河。

除了智能车行业的布局外，适应新能源汽车的快速发展趋势，中国地区的汽车电动化业务正在加速落地。 该企业积极布局新能源汽车核心零部件产业链。 根据爱因斯坦汽车的说法，其子公司华域·麦格纳实现了大众meb搭载的电气驱动系统组件的量产和欧洲出货，涵盖了大众id.4、奥迪q4e-tron等多种纯电动四驱车

大众id系列将逐步增量，有望成为中国汽车后续的增长点； 照片:上汽大众

高登表示，中国域汽车业务结构不断调整优化，电动智能和全球战术布局不断深化，“中国域汽车已经形成了智能座舱和底盘电动传动两个产品平台。 座舱集成座椅、内饰、灯光等走向世界，底盘电动驱动器将跟上新能源汽车的排放量，企业智能电动相关零部件的利润占比有望持续提高。 ”

另外，综上所述，中国汽车继续推进核心业务国际化的快速发展。 目前，华域汽车在汽车内饰、照明、轻量化铝合金铸造、油箱系统等业务上具有较强的国际竞争力的自主研发能力，开始扩大世界市场。

总结一下，作为综合型汽车零部件供应商，华裔汽车前期通过与外资巨头建立合资企业积累了高质量的技术和客户，但目前其核心业务的自主控制力逐渐加强，进入了外部客户开拓、产品结构升级、海外战术落地的新周期